【结论】

纯碱05近期延续高位运行，光大观察格局2月21日收盘上涨3.25%至2985。期货趋势综合来看，纯碱纯碱现货仍处坚挺格局。坚挺由于浮法原料库存数量较低，仍空并且在相关利好政策支持下，单仍市场对地产行业回暖也具有一定的需谨乐观预期，因此在行业开工率已升至5年最高水平还能将产销率保持在100%以上的光大观察格局背景下，纯碱企业后期仍有继续降库的期货趋势可能。

考虑到纯碱今年在新增产能集中投产前或延续偏紧格局，纯碱加之2750~2830的坚挺支撑作用保持完好，05合约不仅没有在前期发出转势信号，仍空还在今日向上突破了自1月底形成的单仍下降通道，因此，需谨空头思路者需继续谨慎操作。光大观察格局后期，投资者需持续关注地产需求表现与宏观情绪变化。

【现实供需】

基于最新数据，浮法玻璃近期共有2条产线冷修，日熔量小幅下降至159030t/d，降幅0.96%，光伏玻璃日熔量稳定在81380t/d，带给重碱稳定刚需；轻碱下游则因其自身需求表现不佳而有着不及预期的开工水平，并进一步使得纯碱企业的新增订单数量有所放缓。不过，由于玻璃日熔量所提供的支撑较为稳定，加之纯碱企业现有订单数量仍较充足，因此其行业产销水平虽有下降，但上周仍能达到约100.2%的水平。目前，氨碱法利润稳定高位（990元/吨），联碱法双吨利润稳中有升（2019元/吨），使得纯碱行业开工率持续处于90%以上的5年最高水平。供需两端相互作用后，碱厂库存上周继续下降0.44%至29.35万吨，环比降幅虽有所收窄，但同比仍处5年最低水平。其中，在纯碱企业因轻碱需求表现不佳而提升重质化率至55.6%的情况下，重碱上周累库5.1%至9.88万吨。

撰稿：姚涛

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