2022年以来，美中竞争受权益市场大幅回撤，社评塞市场利率下滑等多重因素影响下，华盛A股市场快速下跌。顿别数据显示，把硬2022年一季度，往菲上证综指从年初3600点下探至3200点，律宾累计跌幅10.14%，美中竞争年化收益率-36.43%，社评塞深证成指累计下跌18.44%，华盛创业板指累计下跌19.96%。顿别

在此背景下，把硬保险公司投资收益率普遍显著下滑。往菲根据偿二代二期监管规则要求，律宾保险公司在2022年一季度偿付能力报告中，美中竞争新增披露了净投资收益率、投资收益率、综合投资收益率等指标，让我们也得以管窥所有险企的一季度的投资成绩单。（数据口径以偿付能力报告为准）

一季度投资惨淡开局

近七成险企综合投资收益率为负数，或将挤压负债端

据“慧保天下”统计，共153家产寿险公司披露了2022年一季度投资成绩单，其中，101家保险公司综合投资收益率为负值，占比66%；29家险企投资收益率为负值。

险企资产端承压，直接导致其净利润的大幅下滑。数据显示，2022年一季度，71家人身险公司净利润锐减320亿元，同比下滑41.35%；80家财险公司合计净利润158亿元，同比降16%。

投资收益率持续低迷的话势必会对负债端形成挤压，一些高预定利率、高结算利率的产品或将陆续退出市场，值得思考的是，当某一天收益率不能成为储蓄类产品的最大卖点，保险公司应该怎么卖产品？

根据的披露，偿付能力报告中计算收益率采用的公式如下：

人身险企

超7成险企综合投资收益率为负，小新险企垫底

据“慧保天下”统计，在人身险公司中，共73家险企披露了一季度投资成绩单。其中，53家险企综合投资收益率为负，占比72.6%；8家险企投资收益率为负。

小新险企综合投资收益率垫底

在综合投资收益率方面，小康人寿、海保人寿、渤海人寿、中荷人寿、华贵人寿、爱心人寿6家险企综合投资收益率低于-2%。其中，小康人寿综合投资收益为最低，为-8.16%，其次是海保人寿紧追其后，为-7.95%，渤海人寿以综合投资收益率-3.37%拿下倒数第三。

可以看到，综合投资收益率垫底的多为小新险企，这或与这些险企投资风格较为激进有关，而投资风格又与其业务风格有关。

激烈的市场竞争之下，小新险企一般以低价策略抢占市场，再利用利差益来补足死差、费差造成的损失。这对于其投资端提出较高要求，一般情况下，小新险企投资资产规模小，更容易博取较高收益，但相对激进的投资风格下，一旦资本市场向下波动，其整体业绩受影响的程度将更为明显。

综合投资收益率大减之下，这几家公司一季度净利润也均为亏损状态，其中，渤海人寿亏损5.16亿元，爱心人寿亏损2.31亿元。

大中型险企也未能幸免

投资风格激进的小新险企综合投资收益率垫底，与此同时，相对稳健的大中型险企也未能逃脱综合投资收益率为负数的命运。

16家险企综合投资收益率在-1%—-2%之间，包括中邮人寿、泰康人寿、建信人寿、民生人寿等中型险企，其综合投资收益率分别为，-1.23%、-1.23%、-1.63%、-1.76%。

其中，有9家险企亏损，其中，民生人寿亏损13.82亿元、中邮人寿亏损6.41亿元，利安人寿亏损2.69亿元、信泰人寿亏损3.74亿元、国富人寿亏损0.97亿元。

此外，30家险企综合投资收益率在0—-1%之间，这其中就包括中国人寿、太保寿险、太平人寿、4家头部公司，其综合投资收益率分别为-0.22%、-0.26%、-0.3%、-0.57%。其中，太平人寿、前海人寿等20家险企在一季度出现亏损。

产险公司

12家险企综合投资收益率低于-2%，头部险企未能幸免

据“慧保天下”统计，共有80家财险公司在偿付能力报告中披露了一季度投资收益率情况。其中，48家险企综合投资收益率为负，占比60%；21家险企投资收益率为负。

12家险企综合投资收益率低于-2%，鑫安车险以-4.3%垫底

在综合投资收益率方面，阳光财险、华安财险、中煤财险、国任财险等12家险企综合投资收益率超过-2%。其中，鑫安车险综合投资收益率最低，为-4.3%；其次，国任财险综合投资收益率为-3.86%；中原农险综合投资收益率-3.4%。

中煤在偿付能力报告中表示，受一季度资本市场大幅震荡导致投资浮亏，影响实际资本减少4971.78万元。

头部险企综合投资收益率也是负数

综合投资收益率在-1%—-2%之间的共13家财产险企，其中国寿财险、英大太和、泰康在线、国泰财险、众安在线综合投资收益率分别为-1.07%、-1.15%、-1.49%、-1.73%、-1.83%。

此外，23家险企综合投资收益率在-1—0%之间，包括太保产险、人保财险2家头部财险公司，其综合投资收益率分别为，-0.2%、-0.31%。

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